Ciudad de México, 29 de octubre 2026. Las elecciones de mitad de legislatura del 3 de noviembre de 2026 podrían convertirse en un importante catalizador para los mercados financieros, ya que los inversores evaluarán cómo podría influir un posible cambio en el control del Congreso en la política fiscal, la inflación y los tipos de interés. Sin embargo, es posible que la mayor reacción del mercado no provenga de qué partido gane, sino de cómo se comparen los resultados con lo que los inversores ya han anticipado.

Un Congreso dividido parece ser un resultado probable, lo que podría crear un entorno más favorable para el oro y la renta variable estadounidense, al tiempo que ejercería una presión moderada sobre el dólar estadounidense, siempre y cuando los rendimientos de los bonos del Tesoro se estabilicen o bajen. Sin embargo, la inflación persistente y los elevados costos de financiación siguen siendo riesgos importantes que podrían contrarrestar cualquier optimismo electoral.

Elecciones intermedias de EE. UU. de 2026: ¿qué está descontando ya el mercado?

Las últimas encuestas muestran que los demócratas lideran las encuestas genéricas para el Congreso por aproximadamente entre ocho y nueve puntos porcentuales, lo que refuerza las expectativas de un posible cambio en el control de la Cámara de Representantes.

La consideración económica más importante es si el próximo Congreso permitirá o restringirá una mayor expansión fiscal. Un mayor control republicano podría respaldar las expectativas de continuidad en las políticas y la inversión empresarial, pero también podría aumentar la preocupación por los déficits públicos y la inflación. Un Congreso dividido podría limitar las nuevas iniciativas de gasto de gran envergadura, lo que podría aliviar la presión al alza sobre los rendimientos de los bonos del Tesoro.

Tres escenarios electorales y su posible impacto en los mercados

El escenario base es un Congreso dividido, en el que los demócratas podrían recuperar la Cámara de Representantes, mientras que los republicanos mantendrían el Senado. El mayor riesgo para los mercados reside en un resultado que desafíe las expectativas actuales. Una victoria arrolladora de los republicanos podría provocar un reajuste más pronunciado, especialmente en los rendimientos de los bonos del Tesoro, el dólar estadounidense y los sectores sensibles a la política fiscal.

Panorama por activo: oro, dólar estadounidense, acciones de EE. UU. y criptomonedas

• Acciones de EE. UU. Históricamente, las acciones estadounidenses suelen tener un buen desempeño después de las elecciones intermedias. No obstante, de cara a 2026, las utilidades corporativas y la inversión relacionada con la IA siguen siendo factores más determinantes que los acontecimientos políticos por sí solos.
• Oro (XAUUSD). El oro (XAUUSD) sigue beneficiándose de una demanda estructural, que incluye las compras de los bancos centrales y la incertidumbre geopolítica. Un Congreso dividido podría generar un entorno más favorable si las menores expectativas de expansión fiscal se traducen en rendimientos más bajos y un dólar estadounidense más débil.
• Dólar estadounidense (DXY). La reacción del dólar estadounidense dependerá en gran medida de los rendimientos relativos de los bonos del Tesoro y de las expectativas sobre la Reserva Federal. Con un Congreso dividido, el dólar podría mantenerse neutral o moderadamente más débil si los rendimientos de los bonos del Tesoro comienzan a bajar.
• Criptomonedas. Las criptomonedas siguen siendo particularmente sensibles a las expectativas regulatorias y a la liquidez global. Con un Congreso dividido, la caída en los rendimientos de los bonos del Tesoro y la mejora de las condiciones financieras podrían respaldar a las criptomonedas junto con las acciones tecnológicas.

Implicaciones para México

Para México, la mayor preocupación sigue siendo el comercio, especialmente en lo que respecta a la posibilidad de nuevos aranceles. Cualquier perturbación en las relaciones comerciales podría afectar a la industria manufacturera, las exportaciones y la inversión extranjera.

En el caso de México, el tema principal siguen siendo las negociaciones arancelarias en curso. Un Congreso dividido podría fomentar una mayor implicación del Congreso y crear oportunidades para acuerdos comerciales más predecibles. Sin embargo, Trump conservaría una autoridad sustancial sobre las negociaciones. Si los republicanos mantuvieran el control, podría haber una mayor continuidad en la estrategia comercial actual de la Administración.

En un Congreso dividido, las expectativas de una menor expansión fiscal podrían moderar los rendimientos de los bonos del Tesoro y debilitar el dólar estadounidense, lo que supondría un apoyo para las divisas de los mercados emergentes. En el caso de México, una menor incertidumbre arancelaria podría fortalecer el peso y respaldar la renta variable, especialmente a las empresas expuestas al sector manufacturero y a las exportaciones estadounidenses. Sin embargo, un recrudecimiento de las tensiones comerciales podría revertir rápidamente estas ganancias.

Es probable que la evolución de los tipos de interés estadounidenses, los rendimientos de los bonos del Tesoro y el dólar estadounidense siga teniendo más influencia en América Latina que el mero resultado político.