CDMX, 06 de mayo de 2025.- CIAL Dun & Bradstreet, empresa líder en soluciones y análisis avanzado de datos, presenta la información más relevante sobre las dinámicas económicas de México y la región, en una nueva edición de su monitor económico CIAL Insights. A continuación, se destacan los principales hallazgos su equipo de expertos:
La economía mexicana presentó un crecimiento modesto en el primer trimestre de 2025, con una variación de 0.2% respecto al trimestre inmediato anterior y una expansión anual de 0.6%, superando las estimaciones preliminares del Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI). A pesar de este leve avance, el entorno económico sigue marcado por la cautela. En contraste, la economía de Estados Unidos mostró una contracción trimestral de 0.07%, lo que refleja una desaceleración generalizada, con una expectativa de crecimiento anual revisada a la baja, situándose en apenas 0.9%.
PIB de México y Estados Unidos
Las cifras preliminares del primer trimestre del Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI) indican que el PIB de México creció 0.2% vs el Q4 de 2024, con lo que su avance fue de 0.6% en términos anuales. Esta última fue superior al 0.3% estimado oportunamente por el INEGI y similar al 0.54% estimado por los analistas del mercado. El analista más pesimista esperaba que el PIB cayera 1.6% anual en este periodo. De esta manera, al menos por el momento, se evita que la economía incurra en una caída.
En el primer trimestre, el desempeño sectorial fue como sigue: 6.0% el agropecuario, -1.4% el industrial y 1.3% el terciario (comercio y servicios). La incertidumbre arancelaria aún no se ha reflejado sobre la economía mexicana, cosa que posiblemente se vea a partir del segundo trimestre, ya que la imposición parcial de aranceles sobre México se está aplicando desde abril. Se mantiene la estimación de que el PIB crezca solo 0.4% en este año, con sesgo a la baja si el tema arancelario o las amenazas desde EE. UU. se extienden a lo largo del año.
Por su parte, el PIB de EE. UU. retrocedió 0.07% en el primer trimestre, con lo que su tasa anual fue de 1.9%. La desaceleración ha sido gradual y podría intensificarse en el segundo trimestre (por los aranceles), estimándose que esa economía crezca 0.9% en este año. El panorama económico de EE. UU. y otros países luce complejo.
Corrección del déficit comercial
En marzo, las exportaciones totales de México crecieron 9.6% anual. Este buen ritmo puede atribuirse a dos factores: primero, por un efecto estadístico derivado de la caída de 5.4% en marzo de 2024. Segundo y tal vez más importante, los envíos de mercancías antes de que entraran en vigor ciertos aranceles, en especial las exportaciones manufactureras hacia Estados Unidos, que crecieron 10.0% anual, cuando hace un año caían 3.3%. Es muy probable que en abril, las exportaciones reporten una caída importante, no solo por otro efectos base, sino también porque podría resentir el impacto de ciertos aranceles impuestos desde EE. UU.
Las importaciones retrocedieron 7.1% anual en febrero, compuesto de la siguiente manera: -1.1% en bienes de consumo, +9.7% en bienes intermedios y -1.3% en bienes de capital. Esta última observa tres caídas consecutivas, lo que afecta a la inversión, que reporta varios meses con caídas importantes.
En marzo se reportó un superávit comercial de USD 3,442 millones, con lo que durante los últimos doce meses aun se acumula un déficit comercial de USD 4,410 millones. En los años recientes, este déficit ha sido moderado y sin representar un riesgo para la economía. Más todavía, cuando se espera que México crezca solo 0.4% en este año.
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Expectativas económicas del sector privado
A partir de abril, Estados Unidos ha implementado aranceles parciales diferenciados por países, aunque detrás está la pausa por 90 días con la que busca negociar con cada uno de ellos. En la medida que se extiende la incertidumbre arancelaria desde EE. UU., sus efectos están impactando a México y a otras naciones. En la encuesta de abril de Banxico, el sector privado revisó nuevamente a la baja su estimación de crecimiento, a solamente 0.1% para este año, con -0.9% para el más pesimista. Se espera que el PIB retroceda en el segundo y tercer trimestre.
También se estima un déficit fiscal equivalente a 3.8% del PIB, en condiciones en que en el primer trimestre, los ingresos públicos crecieron 11.0% real anual y el gasto se contrajo 5.9%. Esto ha generado una fuerte reducción del déficit fiscal. Asimismo, se espera que en este se generen solamente 229 mil puestos de trabajo formal privados (asegurados en el IMSS), consistente con el estancamiento de la economía.
El mercado estima que el déficit comercial será de USD 10,544 millones, con una cifra similar para el déficit en cuenta corriente. Aunque parecen un tanto elevadas, dado el entorno de estancamiento económico, son niveles reducidos en términos relativos y no representan riesgos para la economía.
Expectativas de la inflación y los mercados
Los analistas del mercado estiman que la inflación cierre este año en 3.8%, similar al que se reportó para marzo (3.80% anual). México no está aplicando aranceles a EE. UU., por lo que no se vería impacto alguno sobre los precios internos. Inclusive, el tipo de cambio se está apreciando levemente en los meses recientes, lo que opera a favor de la inflación. Básicamente, a mediano plazo, el mercado espera cierta estabilidad de la inflación y por debajo del ‘techo’ de 4.0% de Banxico.
Actualmente, la tasa Banxico está en 9.00%. En la encuesta Citi del 22 de abril, casi todos los analistas esperan que Banxico recorte su tasa en 50 pb, a 8.50% en su Junta del 15 de mayo. Por su parte, en la encuesta Banxico publicada el 2 de mayo, se espera un recorte de 75 pb hacia junio (la Institución tendrá Junta el 26 de junio), a 8.25%. Si así fuera, México se desmarcará aun más de la FED, que mantendría su tasa en 4.50% o, en el mejor de los casos, lo bajaría a 4.25%.
Mientras el dólar norteamericano se ha depreciado frente a las principales monedas del mundo, en lo que va del año, el peso mexicano se ha apreciado contra el dólar. El mercado estima que la estabilidad del peso se mantendrá por el resto del año, esperando que cierre 2025 alrededor de 20.8 pesos por dólar.
Fuente: CIAL Insights.
